做座油价未涨回对赌临界价东航套保赔付近10亿

油价未涨回对赌临界价 东航套保赔付近10亿元

虽然国际油价由30多美元涨到60多美元，但对在140多美元下看涨期权的东航来说，虽然浮亏略有减少，但实际赔付却已达10亿元左右。

根据东航最新公告，截止6月30日，东航油料套保合约扣除实际交割后，浮亏缩小到27.4亿元。这相对去年底的62亿的大窟窿，已经减少了大半。

去年年底，国航和东航都因套保合约蒙受巨亏而饱受诟病，国航、东航所持有的航油套保合约，是在2008年中与国际投行签订的场外结构性期权合约，由看涨期权与看跌期权构成的组合。套保品种主要是WTI原油和新加坡航空煤油。合约交割期从2009年—2011年，跨度三年。

“至少目前不会继续再次考虑(套保)。我们也在随时监控(油价走势)，目前的油价走势符合我们年初的判断，但这种持续上升也不会持续。”东航董秘办人士告诉《证券》。

心情跟着油价走

提出S-N疲劳寿命曲线及疲劳极限的概念东航的套保合约签于2008年6月份，签订对象则是国际数家知名投行，整体合约共计55份，由向上买入看涨期权和向下卖出看跌期权组成，其中卖出看跌期权是造成东航2008年套保巨亏62亿元的元凶，

根据东航08年半年报披露的航油期权合约内容为：以每桶62.35美元至150美元的实验进程中或测试刚结束时价格购买航油约1,135万桶，并以每桶72.35美元至200美元的价格出售航油约300万桶，此合约于2008年至2011年间到期。这个合约形式跟东航2007年披露的基本一样，但套保数量是上年的1.4倍，

日益攀升的（1）实验机应选择安装在清洁、干燥、无震动而且室温能控制在（10～35）℃的房间内油价，加上看涨方的鼓吹，当时东航和很多人一样认为油价会涨到200美元，为了节约成本，甚至获点小利，东航套保部门签了这样一个自认“万无一失”的合约。

根据合约，截至08年6月30日，国际油价为140美元/桶时，公司航油期权合约资产尚有4.17亿元；而到9月底，油价下跌至100美元/桶附近，公司出现浮亏2.71亿元；

之后，公司再次披露，截至10月31日，油价跌至65美元/桶，航油期权浮亏已达18.3亿元；其后，账面上的亏损引发了真金白银的赔付。11月发生实际现金损失约42万美元；12月实际赔付约1,415万美元，截止08年12月31人，航油套期保值合约的公允价值损失达62亿元，当时的油价约为45美元/桶。

2009年5月27日，持续上涨的美国纽约原油期货(WTI)7月份合约收盘价格终于站在了东航套保区间下限62.35美元的上方，当日收盘报价63.45美元，随后接连所采取的伺服阀均为进口伺服阀油泵采取意大利进口内啮合齿轮泵5个交易日继续持续上涨，最高探到69.03美元，即使6月3日，该合约暴跌2.43%，收盘价格仍在东航合约下限的上方。

与此同时东航5月初宣布考虑调整燃油对赌协议的消息，也没有了下文。

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