公开市场操作央行五周开天窗

伴随公开市场操作连续五周的全面暂停，加上月末临近，当前银行间资金利率继续全面上攀。

来自全国银行间同业拆借中心的最新数据显示，25日上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜、7天、14天和1月期品种分别攀升11.95BP、12.10BP、12.70BP、17.50BP，至3.3495％、4.1320％、4.2580％和5.4680％的位置。

银行间回购利率同样延续上涨态势，截至24日收盘，隔夜、7天、14天品种利率依次升至3.292％、4.050％和4.142％。“当前市场上实际资金供给量少、需求量大，市场资金面比回购利率所反映出来的更加紧张。”一位商行交易员告诉记者，“就本周来看，月末市场资金需求的提升和财税缴款的抽水都是促使流动性收紧的重要原因。不过，鉴于回购利率的涨幅总体并未超出央行调控的目标，因此管理层延续‘不作为’的态度也在意料之中。”

东莞银行金融市场部分析师陈龙判断，“央行对于流动性预期的管理应该是‘紧＋平衡’，只要市场的回购利率不超过央行的上限，比如，7天回购利率不超过4.5％，不至于引发市场心理的恐慌情绪，央行应该就不会有出手的动作。”

多位接受记者采访的一线交易员均表示，央行连续多周的“不作为”，已使其在对市场的流动性控制方面占得相对主动的位置，即让市场形成未来货币政策“中性＋紧平衡”的预期。

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