麦考林电商第一股不敌行业凶险恐摘牌

麦考林的内外交困，透露的只是电商行业繁荣表象下的冰山一角。事实上，电商们未来遭遇的凶险，可能比想象的更为严重。麦考林发布了截至3月31日的2012年第一季度财报。财报显示，2012年第一季度，麦考林净营收为3710万美元，同比下滑22.8%。

从顶着光环诞生的“中国B2C第一股”，到沦为“一美元股”，麦考林只用了短短一年半的时间。

5月16日，麦考林发布了截至3月31日的2012年第一季度财报。财报显示，2012年第一季度，麦考林净营收为3710万美元，同比下滑22.8%;净亏损为420万美元，比去年同期亏损的390万美元多了30万美元。

显然，华尔街的投资人在前一天就获得了这一利空消息，他们争相抛售手里的麦考林股票，导致其股价大幅下挫。截至当日收盘，麦考林股价狂跌15.6%，报收于0.92 美元，跌进了“一美元区”。

麦考林股价暴跌 电商第一股不敌行业凶险恐摘牌

根据纳斯达克的“一美元退市规则”，上市公司的股票如果每股价格不足一美元，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发出预亏警告，被警告的公司如果在警告发出后的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。

被纳斯达克摘牌，是很丢面子的事情，但和麦考林面临的持续亏损情形相比，退市算不了什么。

麦考林当前面临的艰难处境，是电商行业表面繁荣下危机暗涌的真实写照。除了麦考林，同为服装类B2C的凡客诚品日子也不好过。有业内观察家指出，凡客诚品面临着盲目品类扩张，产品大量积压，内部浮躁腐败，外界环境恶劣等问题。甚至有媒体报道称，其四年亏空或超20亿元。

在国内电商混战，互相厮杀的当下，刹不住的亏损颓势很难让麦考林在有限的时间内救市。更为严重的是，电商在盲目扩张、疯狂烧钱收获表面繁荣之后，潜藏的危机或许会密集爆发。接踵而至的财务亏损及危机，在警示这个行业在洗牌的大潮中应该理性发展，由攻转守，修炼内功。

麦考林遭遇滑铁卢

麦考林成立于1996年，是中国第一家获得政府批准从事邮购业务的三资企业，旗下服装类垂直电子商务网站，主要经营麦考林服饰、首饰、家居用品、健康用品、宠物用品等多种商品，是仅次于凡客诚品，在中国服装类B2C电商中排名第二的企业。2006年，麦考林的第一家零售店铺开业，麦考林开始向多渠道零售商发展，拥有呼叫中心、自营店、加盟店及网络销售等多渠道销售体系。

2010年10月26日，在红杉资本投资人沈南鹏的扶植下，麦考林以“黑马”姿态抢在京东商城、凡客诚品、当当等B2C企业之前，登陆纳斯达克，因此被誉为“中国B2C的第一股”，业内人士称其上市是中国B2C行业一个绝对的里程碑事件。

麦考林上市后即确定了新的转型方向。近两年，麦考林逐渐把业务重心转向互联网，但据近两年麦考林的财报显示，其互联网业绩非但没有提升，还拖累了自营店、呼叫中心的业绩，使得“亏损”成为了麦考林财报上无法摆脱的难堪字眼儿。

据麦考林刚刚发布的2012年一季度财报显示，其互联网净营业收入为1710万美元，相比2011年第一季度净营业收入2630万美元下降35.1%;呼叫中心净营业收入为1110万美元，相比2011年第一季度净营业收入1150万美元下降了3.7%;自营店销售净营业收入为500万美元，相比2011年第一季度净营业收入590万美元下降15%。

麦考林方面对于互联网销售业绩下滑给出的解释是减少了网络广告投放导致访问量的减少;呼叫中心净营业收入下降是因为顾客由通过呼叫中心订购转到互联网购买的消费习惯，及目录的发行量减少;自营及加盟店销售额下降是因为店面数量的减少。

但一位接近麦考林的人士指出，麦考林的亏损与在线业务成本控制瓶颈有关。据他分析，麦考林以前是实体店、网络和邮购三足鼎立，此前注重开设线下门店时现金流不错，但现在其重心更趋向于网络，于是收缩线下门店和邮购呼叫中心，造成这两块业绩下降。“可是麦考林的在线业务增长又不足以抵消业绩损失，于是亏损出现。在线业务成本巨大，除了开发成本，电商的广告营销费用巨大，要收回成本非常难。”这位人士说。

麦考林CEO顾备春此前也曾表示，今年电商资金链一旦紧张，首先会影响到广告费用，此后还会影响到支付供应商费用，“一旦资金链难以运转，电商企业就非常危险了。”

在财务持续亏损的警报下，麦考林开始开源节流，不但削减互联网广告费用，而且还开放了自己的物流平台，摊薄企业的物流运营成本。

但是，根据麦考林财报显示，虽然它在今年一季度缩减了营销成本和管理成本，当季毛利达38.2%，同比上涨2.1%，但缩减成本之举也直接影响到了其销售额，今年一季度麦考林净亏损420万美元，同比扩大7.6%。麦考林陷入了降低成本，销售额下降，不降低成本，资金流紧张的怪圈之中。

而来自纳斯达克市场“一美元退市规则”的压力，也让黯然失色的“中国B2C第一股”麦考林接下来走得步步惊心。

相较于麦考林的四面楚歌，中国服装类B2C企业中排名第一的凡客也是困难重重。有人在微博中爆料称，凡客已经遭遇运营危机，销售额连营销成本都无法维持，四年累计亏空可能超20亿元。

对于电商普遍存在的亏损问题，资深互联网人士曾凡指出，电商之间的恶性竞争，是导致电商“赔本赚吆喝”的主要原因。另有观点认为，资本已脱离电商市场，减少亏损和盈利已成大部分电商的首要问题。

挣扎救市

现在，内外交困的麦考林下一步将作何选择，成为人们关注的焦点。

业内人士表示，麦考林的主要电子商务业务今年要保持快速上升的趋势并不容易，一方面是传统的盈利模式难以为继，另一方面是来自线下的传统企业的挑战。此外，它的线下业务也面临行业增长降速的问题。但也有业内人士看好其发展前景，认为麦考林在上市后不断提升核心竞争力，虽业绩亏损，但其访问人数在今年一季度有明显提升。

此前，顾备春曾表示，在今年第一季度，麦考林提高了自有品牌的质量控制标准，未来将在保持自有品牌质量的同时，进一步提升时尚感。“我们推出了一个新的网络系统，使我们的顾客能够随时查询他们的订单和快递交付状态。”顾备春说。

在电商行业激烈的竞争中，选择慢下脚步，增强自身实力的电商不止麦考林一家。京东商城CEO刘强东就认为：“现在所谓的冬天其实是资本的冬天，而非业务的冬天。整个行业到了该洗牌的阶段，企业只有把内功修炼好，才能顺利度过资本市场的冬天。”

对于目前非常艰难的麦考林来说，外有凡客、梦芭莎、唯品会等强劲对手的竞争，内有亏损及退市风险的压力，如何平衡成本与销售额，如何降低退市风险，成为其苦练内功之前必须解决的问题。

从麦考林的最新消息来看，麦考林的前景依然堪忧。

就在本文成稿之前，本刊记者从麦考林公司获悉，公司董事会已批准在2012年5月20日至2013年5月19日期间，回购价值最多为1000万美元的ADS股票。

相关分析指出，这一购股举动虽然可使股价有所提升，但这只是短期的刺激行为，麦考林股价的长期走势依赖于公司业绩的基本面。

“公司目前股价不能准确反映出我们的业务的长期发展潜力，我们将继续执行我们的商业计划，利用公司未来的成长机会获利。”对于业界关注的退市风险，顾备春这样回答。

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