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瑞银白电空调淡旺季减弱

发布时间:2021-01-07 11:22:48 阅读: 来源:地坪厂家

白电龙头股价集体下挫,或受近期气温偏低和雨水偏多影响。

今日白电龙头格力电器(000651)、美的集团和青岛海尔(600690)股价分别下跌3.9%、2.23%和2.10%,拖累家电板块跌幅位居市场第一,并明显高于其他板块。我们认为主要受市场担心气温偏低和雨水偏多影响,且可能存在重仓投资者集中出货的情况。我们在之前的报告中对气温风险有提示,在此做进一步分析。

气温和雨水对夏季空调销售有一定影响,但在减弱。

空调的主要功能是制冷,若夏季气温偏低和雨水较多,一方面影响居民制冷需求,同时降低消费者购物意愿。从最近几年的情况来看,2008年是凉夏,当年5~7月空调行业内销增速低于前后几个月,受到一定影响。但在气温稍低的2011年,夏季空调出货并未下滑,影响减弱。今年5月全国气温较高,6月偏低,我们认为若不出现2008年级别的凉夏,空调需求受影响程度将较低。

空调必需性增强,更新需求变多,增长有望趋稳定。

从过去几年空调内销的月度分布可以看出,需求的淡旺季在减弱,淡季销量增加且持续时间变短,而行业和上市公司库存绝对量和库存内销比均出现下降。随着空调在城乡居民家庭的普及率上升,和居民收入水平进一步提高,空调的必需性在增强。同时更新需求比重提升,行业增长有望更稳定。

中报业绩有望超预期。

若受厄尔尼诺现象的影响,未来一段时间长江流域雨水可能仍然偏多,对市场情绪有影响,但我们认为白电龙头中报业绩有望维持快速增长,市场预期料将上调。推荐各类产品销量快速增长的美的集团、空调占比较小的青岛海尔和PE估值低至6倍的格力电器。

(责任编辑:HN666)

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